继周二遭遇多年来最严重抛售之后，黄金与白银价格继续下跌 。投资者担忧近期贵金属价格飙升已使其估值过高 ，纷纷锁定利润
。

周三早盘
，现货黄金一度下跌3%，至每盎司4000美元附近 ，随后跌幅收窄。此前在周二
，现货黄金单日跌幅一度达6.3%，创下十多年来最大单日跌幅；现货白银也在周二盘中下跌8.7%后 ，周三继续走低 。此次下跌的背景是
，技术指标显示两种贵金属此前的火爆涨势已明显超涨
。

此次回调突然终结了两种贵金属持续数月的涨势——二者近期均创下历史新高。此前黄金已实现连续九周上涨，今年以来累计涨幅约55% 。支撑金价上涨的因素包括各国央行购金、交易所交易基金（ETF）资金流入 ，以及地缘政治与贸易紧张局势下避险需求激增
。

“也可能是因为人们觉得——管它呢，我们大多数人都持有多头头寸
，且持仓均价很不错，现在正是获利了结的好时机。 ”悉尼ABC精炼厂机构市场全球负责人尼古拉斯·弗拉佩尔（Nicholas Frappell）表示 。

黄金价格飙升的另一重要原因是 ，市场押注美联储年底前至少会进行一次大幅降息；同时
，所谓的“贬值交易
”也助推金价——部分投资者为规避失控的预算赤字风险，纷纷撤离主权债务与货币市场。

周二金价暴跌后 ，花旗集团（Citigroup Inc.）下调了对黄金的“增持”评级
，理由是担忧持仓过度集中
。该行大宗商品研究团队（包括策略师查理·马西-科利尔在内）在报告中表示，预计未来几周金价将在每盎司4000美元附近进一步盘整。

“从长远来看 ，黄金牛市故事中‘各国央行持续购金以分散对美元依赖’这一核心逻辑可能会重现
，但当前价位下，投资者无需急于布局 。 ”他们在报告中写道 ，并补充称金价“已超前于‘贬值交易’的逻辑
”
。

悉尼AT Global Markets首席市场分析师尼克·特威代尔（Nick Twidale）表示
，从技术面来看，此次金价下跌目前属于回调——尽管“幅度极大”。

“简单来说 ，市场此前受大规模资金重新配置推动上涨，现在有大机构获利了结
，这一过程触发了下行止损盘 。 ”他解释道，“如果金价跌破4000美元关键关口 ，可能会引发更大规模的平仓潮
。
”

与此同时
，投资者也在关注美中谈判的潜在进展——近期两国紧张关系升温曾推升避险资产需求。美国总统唐纳德·特朗普周二预测，他与中国国家主席习近平即将举行的会晤将达成“良好的贸易协议” ，但同时也承认
，这场备受期待的会谈可能无法如期举行 。

对于白银而言，上周伦敦市场出现历史性逼空行情 ，推动银价突破1980年的历史纪录——当年亨特兄弟曾试图垄断白银市场
，引发著名的白银危机
。当时伦敦基准银价高于纽约期货银价，促使交易商向伦敦运输白银以缓解供应紧张。周二 ，上海期货交易所相关仓库的白银库存出现2月以来最大单日流出
，纽约白银库存也有所下降 。