当美联储主席杰罗姆·鲍威尔走上讲台 ，主持他执掌美联储期间可能最后一场新闻发布会时，投资者开始总结其任期对华尔街意味着什么 。

鲍威尔自2018年起担任美联储理事会主席。其提名继任者凯文·沃什预计下月接任
，周三已获参议院银行委员会通过，等待参议院最终表决确认
。

鲍威尔卸任主席之际 ，美国股市逼近历史高位
，经济在避开新冠疫情后衰退风险后实现温和增长。但这位常春藤名校毕业生在任期后半段因应对通胀与利率的举措饱受批评——相关政策导致2022年债市巨亏，并自此持续承压 。

CFRA Research首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“多数投资者会认为 ，从他那里得到的信息是坦诚的
。这是一段去政治化的任期
，始终聚焦为经济做正确的事。 ”

*股市表现*

CFRA数据显示，鲍威尔任内道琼斯工业平均指数年均涨幅近9% 。虽低于前任主席珍妮特·耶伦时期增速 ，但远超一个多世纪以来美联储主席任期约6%的平均水平
。

Bespoke Investment Group研究发现
，标普500指数在鲍威尔任期内年均涨幅达14.7%，为1970年以来历任美联储主席中第三佳表现。

B. Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根认为 ，鲍威尔在每次美联储决议后都召开新闻发布会的决定
，让投资者受益匪浅 。他的回应帮助交易员区分“噪音与真实信号”
。

“美联储透明度不断提升，我认为这完全是积极的。
”霍根称 ，“有助于市场判断货币政策与利率走向 。”

One Point BFG Wealth Partners投资主管彼得·布克瓦指出，鲍威尔曾在狄龙·里德（Dillon, Read）任投资银行家、1997—2005年任私募股权公司凯雷集团合伙人
，这种背景使其政策往往偏向利好股市投资者，但对面对高物价 、努力做预算的普通美国人并不友好
。

“他信奉宽松货币 ，支持所有量化宽松政策
，投票赞成零利率。 ”布克瓦称，“直到通胀现实狠狠打脸 ，他才转向鹰派 。
”

但宽松货币政策的问题在于
，“廉价货币让投资者沉醉，戴上‘啤酒眼镜’（盲目乐观）。”布克瓦表示 ，“有时结局不错
，但有时会引发恶性通胀
。 ”

*债市表现*

鲍威尔任内债市远不如股市。Bespoke数据显示，覆盖全美投资级债券的彭博美国综合债券指数 ，在其任期内年均回报率不到2%
，远低于1970年代以来6.5%的平均水平 。

罪魁祸首：疫情后高通胀，迫使美联储将基准利率最高上调至5.5% ，且物价持续顽固高企
。

为对冲疫情经济冲击的大规模财政刺激后，物价暴涨
，消费者价格指数（CPI）2022年创40年新高。

“鲍威尔在通胀与利率上面临巨大挑战 。
”斯托瓦尔称，“不像耶伦任期那么轻松
。”

但CFRA数据显示 ，鲍威尔整个美联储主席任期内
，年均通胀率仅1.8%——低于一个多世纪以来所有美联储主席超3%的平均水平。美联储法定“稳定物价 ”目标为年度通胀不超过2% 。

不过霍根认为，鲍威尔任期内对通胀的灵活态度也让投资者受益——他理解若某些年份通胀低于2% ，可允许其他年份略高
。

“这对市场非常有利
，因为知道美联储不会过度反应。
”霍根称，“美联储在避免政策过度转向或过激反应方面做得相当好 。”